期權策略分析與風險評估
- RUI LIN
- 3天前
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📝 美股期權投資筆記
ONDS 成本價6.04時買進現貨1000股。再加碼操作ONDS的「📈個股期貨選擇權」，賣出「一週後到期🕤」的「‼️2口價外兩檔Put⚠️」＋「‼️4口價外兩檔Call⚠️」
期權雙賣策略，屬「📈區間套利策略📉」的一種，也就是只要「不跌破7.125～不漲過10.688」，進入週結算後，即可獲利。
📌選擇權的優勢在於，即便無行無市的盤整震盪、箱型整理區間，也能獲利。
上述是一個關於「持股收租」進階策略。其結合了現貨（股票）與衍生性金融商品（期貨/選擇權），構建了一個旨在從盤整行情中獲利的投資組合。
以下詳細拆解這個策略的操作細節、目的、獲利方式及潛在風險：
1. 操作策略拆解 (The Strategy)
根據上述策略得知，此策略由兩個主要部分組成：
● 部位一：持有現貨 (Long Stock)
○ 動作： 以成本價 $6.04 買進 1000 股 ONDAS。
○ 狀態： 目前股價約 $9.18，現貨部位已經大幅獲利。
● 部位二：期權雙賣 (Short Strangle / 勒式策略)
○ 工具： 賣出 (Short) 選擇權（個股期貨選擇權）。
○ 動作 A (賣權)： 賣出 2 口 12/12 到期的 Put，履約價 8.50 (圖片顯示為 ONDAS 251212 8.50P)。
○ 動作 B (買權)： 賣出 4 口 12/12 到期的 Call，履約價 10.00 (圖片顯示為 ONDAS 251212 10.00C)。
○ 比例： 持有 1000 股現貨，對應賣出 4 口 Call（通常 1 口對應 100 股，這裡只覆蓋了 400 股，如果是個股期貨合約規格可能不同，但邏輯上是部分避險）。
2. 策略的目的 (Objective)
這個策略的核心目的是「區間套利」與「降低持股成本」。
● 增加現金流： 利用手中的持股作為擔保，賣出選擇權收取權利金 (Premium)。這就像是房子出租收租金一樣。
● 應對盤整： 此做法為判斷短期內股價會進入「箱型整理」（不漲不跌）。單純持有股票在盤整時沒賺頭，但加上這個策略，盤整也能獲利。
● 稍微看空/中性偏空調整： 注意到賣出的 Call (4口) 比 Put (2口) 多，且圖片中 Delta 為負值 (-0.9183)，顯示在短期策略上稍微偏向防禦，認為股價可能小幅回調或不動。
3. 獲利方式 (How it Profits)
這個策略在以下區間內都能賺錢（如截圖中「損益平損點」所示）：
● 理想情境 (最大獲利)：
○ 在結算日 (12/12) 時，股價維持在 $8.50 ~ $10.00 之間。
○ 此時，賣出的 Put 和 Call 全部變成廢紙（歸零），全拿權利金（截圖顯示最大盈利為 275.00）。
○ 手中的 1000 股現貨價值也維持在高檔。
● 時間價值 (Theta) 收益：
○ 截圖顯示 Theta 為 0.2798。這意味著只要股價不動，隨著時間每一天過去，這個期權組合的價值就會獲利（時間站在賣方這一邊）。
● 安全區間：
○ 只要股價不跌破 7.125 且 不漲破 10.688，這個期權策略部分本身就是正收益（或損益兩平）。
4. 風險性分析 (Risk Analysis)
雖然手上有現貨，大幅降低了裸賣 (Naked Short) 的風險，但此策略仍有以下風險：
A. 下跌風險 (Downside Risk) - 加速虧損
● 情況： 如果 ONDAS 股價暴跌跌破 8.50，甚至跌破 7.125。
● 後果：
1. 手中的 1000 股現貨利潤縮水。
2. 賣出的 2 口 Put 被執行，則有義務以 $8.50 的價格再買入股票（或賠付差價）。這相當於在下跌過程中加碼接刀，會加速虧損。
● 緩衝： 但現貨成本極低 ($6.04)，所以即便跌到 7.125，整體資產可能還是賺的，只是回吐了利潤。
B. 上漲風險 (Upside Risk) - 獲利封頂 (Opportunity Cost)
● 情況： 如果 ONDAS 暴漲突破 10.00，甚至突破 10.688。
● 後果：
1. 截圖顯示「最大虧損：無限大」，這是針對期權策略單獨看的警告。
2. 但因為有現貨：這其實是 Covered Call (掩護性買權) 的概念。如果股價漲到 $15，則必須以 $10 的價格賣出股票（或賠付 Call 的損失）。
3. 實質風險： 會侵蝕 $10 以上的漲幅利潤。因為賣了 4 口 Call，其中 400 股（假設合約規格為100）的潛在獲利被鎖死在 $10。剩下的 600 股則繼續享受上漲。
總結
這是一個非常典型的「持股收租 (Covered Strangle)」變形策略。
● 適合： 手中持有低成本現貨，且預期短期內股價會「橫盤整理」或「小幅波動」的投資人。
Gemini 3 Pro 評價： 此策略操作相當穩健。利用 $6.04 的低成本優勢，在 $9.18 的高位進行雙向收租。只要不發生極端暴漲暴跌，這週就是穩穩賺取權利金。
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